东方证券:4季度流动性改进概率大
虽然央行依然保持中性的货币投放基调，债市依然还没有从"620"中医医治白癜风事件的恐慌情绪中完全恢复，货币的预防性需求增加较快，货币市场利率连续上扬。预计短期内由于实体经济增长较为稳定，货币政策明显调解是小概率事件，因此流动性将承受一定压力。9月份是流动性观测的重要窗口。9月份央票到期仅为1270亿元，货币市场有可能出现阶段性季末紧张格局，此时央行公然市场操作的态度成为流动性的风向标。预计央行在9月份加大逆回购操作力度的可能性较大。 若9月份货币市场能够安稳度过，4季度流动性改进或成为大概率事件。主要原因有：一方面，外需的改进及监管的常规化会对外汇占款构成一定的正面作用，这一点从7月份进出口数据中充分反应出来；另一方面，4季度由于央票到期量骤减和前期逆回购到期的两重作用初期白癜风医治方法，央行或将启动降准 央票对冲的操作，对改进短时间流动性有一定的积极作用。
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